"LLM" 上市了，
但它是卖梅子的

朋友们，我见过 AI 泡沫的很多种形态，但今天这个，真的给我整笑了。

6 月 15 日，卖青梅零食的溜溜梅在港交所挂牌上市。首日收盘暴涨 193%，市值突破百亿港元，PE 高达 51 倍。作为对比：全球零食行业长期估值中枢是 15-20 倍 PE，卫龙 PE 22 倍，洽洽 PE 18 倍。

一个卖梅子的，凭什么享受 AI 公司的估值？

因为它的股票简称叫——LLM。

是的，就是你想的那个 LLM

Large Language Model，大语言模型，AI 领域最火的概念，没有之一。

溜溜梅本来叫"溜溜果园"，上市前不知道哪位天才灵机一动，把股票简称改成了"LLM"。你别说，还挺巧："溜"的拼音首字母是 L，"梅"的拼音首字母是 M——等等，中间那个 L 哪来的？不管了，总之就是 LLM。

然后散户们疯了。

打新群里有人发现这个彩蛋，截图一传十十传百，大量不明就里的投资者以为这是 AI 概念股，跟风买入。公开发售获 6586 倍超额认购——超过了蜜雪冰城此前保持的 5258 倍纪录。6586 倍啊朋友们，什么概念？1 块钱的股票，6586 块钱在抢。

更绝的是：这 6586 倍认购里，99% 来自散户。机构投资者的国际配售只获得了 2.64 倍认购——机构又不傻，谁不知道 LLM 是卖梅子的？

更荒诞的还在后面

你以为这就是极限了？天真。

首日实际可交易的流通股只有约 807 万股，占发行量的极小比例。这意味着什么？典型的"货源归边式流动性挤压"——大部分筹码在少数人手里，市面上流通的很少，少量买单就能把价格拉上天。

然后你猜怎么着？溜溜梅创始人跟投资方签了对赌协议，最后上市期限就是 2026 年 6 月 30 日。挂牌那天是 6 月 15 日，距离截止日只剩 15 天——这哪是上市，这是卡点交作业。

一家卖梅子的公司，在对赌期限的最后半个月，把股票简称改成 AI 圈最火的缩写，在散户的狂热中以 51 倍 PE 挂牌，首日暴涨 193%。这剧情，编剧都不敢这么写。

历史不会重复，但会押韵

港股老司机看到这应该已经开始笑了。

过去三年，同类情绪驱动的新股——IFBH、铜师傅等等——上市后 3 个月平均回撤 45-55%，6 个月回撤 60-70%。为什么？因为情绪溢价来得快，去得更快。当散户发现手里的 LLM 不是大语言模型而是大梅子蜜饯，潮水退去时才知道谁在裸泳。

12 月首批解禁、8 月中报——这两个时间节点将是估值修正的关键时刻。到时候 LLM 到底是 Large Language Model 还是 Liu Liu Mei，市场会给出答案。

但说真的，这怪谁呢？

你可以骂散户蠢，但散户只是在按照市场给的信号行动：当所有叫 AI 的公司都涨，当 LLM 这个词每天出现在头条上，当你打开炒股群大家都在聊大模型——看到一只叫 LLM 的股票，你会不会也手痒点一下"买入"？

这才是真正值得槽的地方：AI 泡沫已经到了这种程度——一家卖零食的公司，只要名字起得巧，就能享受 AI 估值。这不是溜溜梅的问题，这是整个市场对 AI 概念的饥渴已经到了饥不择食的地步。

最后给各位一个投资建议：下次看到名字像 AI 的股票，先点进去看看它是干嘛的。万一它是卖梅子的呢？

哦对了，溜溜梅真的挺好吃的。就是不知道买了股票的股民，吃着手里的梅子，心里是什么滋味。

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今天就槽到这里，明天继续。